商品宏观观察

每日商品板块异动

人民币汇率走势/美元指数

商品领域跟踪

能源：地缘局势反复，国际油价小幅收涨

截至5月16日，国际油价收涨，WTI2506合约结算价62.49美元/桶，涨幅1.41%；Brent2507合约结算价65.41美元/桶，涨幅1.36%。天然气方面，HH天然气延续弱势，报收3.325美元/MMBtu，跌幅1.22%；TTF天然气涨势放缓，震荡调整，报收35.156欧元/兆瓦时，跌幅0.39%。据卓创资讯数据监测显示，国内动力煤市场整体仍偏弱运行，下游采购需求节奏不快，煤矿出货承压。油市方面，5月16日当周中美关税协议达成的宏观利好虽市场消化已基本表现充分，国际油价受供应过剩及地缘缓和预期推进，由涨转跌。但16日油价再度收涨，主因来自于地缘局势的反复。俄乌谈判匆匆结束，并无实质进展，欧盟对此表示不满将对俄实施新制裁，特朗普也称若不能就乌克兰问题达成协议可能对俄实施“破坏性”制裁；美伊双方在“铀浓缩权利”和“全面解除制裁”上仍有短期难以弥合的分歧，谈判将持续推进，前景仍有不确定性。由此，短期内油价受宏观风险和供需悲观预期影响，仍将承压运行，但多因素交织扰动，油价保持高波动。

农业：内外利空致油粕双跌

据卓创资讯数据监测显示，截至5月16日全国豆粕现货均价2993元/吨，下跌45元/吨；一级豆油现货均价8051元/吨，跌108元/吨；棕榈油现货港口24度均价8685元/吨，跌62.5元/吨；进口三级菜籽油均价9476元/吨，下跌20元/吨，华东国标一级菜籽油均价为9750元/吨，跌20元/吨。交易日内油粕呈现全线下滑趋势。豆粕方面国内供应预期充足仍是最大因素，华南跌幅较大，贸易商均出货积极；外围方面，头号豆粕出口国阿根廷产量前景改善、美国春播进展顺利整体利空市场，但基于油粕套利解锁，豆粕出口销售改善，加上供需数据偏多，限制豆粕价格的下跌空间。三大植物油外部市场走弱，国际市场利空因素传导国内担忧情绪；受需求有限、供应上升预期，价格呈现下行趋势；棕油增产季加印尼出口政策不确定性，马棕油短期内仍难摆脱震荡偏弱格局。关注菜油方面，加拿大新上任农业部长近期关于中加关税的相关推动情况，当前来看，加方受中、美两方关税影响，对于油菜籽面临双重夹击。此外中国与巴西达成的系列合作，也将影响美国出口份额。

金属：焦炭市场提降 黑色系普遍下跌

5月16日受原料端价格拖累，黑色系现货多数下行。根据卓创资讯监测数据显示，当日焦炭现货均价报1266.4元/吨，跌3.8%；铁矿石现货均价775.8元/吨，跌0.64%；热轧带钢及热轧钢企采购价格小幅下调，对铁矿石市场形成偏弱影响，价格有所下行。同时焦炭市场现货价格执行首轮提降，影响市场明显下跌；但由于钢厂目前开工整体积极，铁水产量仍处于高位，也对炉料端形成底部支撑。终端钢材面临高铁水供应下需求季节性转弱的压力，钢厂控制焦炭库存，维持刚需跟进为主，采购心态偏谨慎。建筑钢材市场整体稳中偏弱，市场低价资源增加，交投氛围偏弱，成交相对有限。而热轧方面由于期货市场相对弱势，对交易心态产生影响，整体终端采购积极性不高，现货需求的相对不足，同时炉料端焦炭价格提降后，从成本端也缺乏对板材市场的支撑。普卷价格环比跌，跌幅0.55%；螺纹线材价格小幅走弱，螺纹钢现货均价3196.7元/吨，跌0.39%。

热点简评

1.【日美关税】 在日本同美国连续两轮贸易谈判未能达成共识之后，《日经亚洲评论》17日报道称，日本负责谈判的官员已释放出调整策略的信号：从一开始希望美方彻底取消关税转向可以接受美方降低关税。日美两国政府计划在本周于加拿大举行的七国集团（G7）财长与央行行长会议后，举行第三轮日美关税谈判。日本方面正准备谈判底牌。报道称，日美第三轮谈判将围绕扩大双边贸易、非关税措施、经济安保合作这三大领域展开。日本政府正在制定不同领域的谈判底牌。扩大双边贸易的重点是增加美国农产品进口。如日本政府正在研究增加对美国玉米、大豆的进口；在非关税措施方面，考虑扩大进口美国汽车的特别措施；在经济安保合作方面，提议在造船领域开展合作。

2.【关税】美国总统特朗普周五在阿联酋与企业高管会面时表示，美国可能会单方面对许多贸易伙伴设定新的关税税率，而不是与所有贸易伙伴达成协议。华盛顿方面将“在未来两到三周内”征收新的关税。特朗普补充说，财长贝森特和商务部长卢特尼克将“发出信函，基本上是告诉人们，他们在美国做生意需要支付多少钱”。特朗普表示，虽然有“150个国家”希望达成协议，但“不可能与所有国家会面”。

3.【运输】作为全球圣诞用品主要集散地，义乌今年的圣诞用品订单如何？记者近日在义乌走访调研发现，义乌圣诞用品订单生产进入高峰期，企业正加班加点赶订单，有些企业仓库已出现“爆仓”情况，“目前，我们的订单已排到7月底，5月和6月的订单属于极度饱和状态，正在加班加点赶订单，由于大量的订单都排进来生产，仓库目前也比较紧张。”（中证金牛座）

4.【天然气】 土耳其总统埃尔多安表示，土耳其在黑海发现了750亿立方米的天然气，价值300亿美元。这一发现是在Sakarya的Goktepe 3油田钻探49天后发现的，将满足居民3.5年的需求。2020年，土耳其在黑海发现了3200亿立方米的天然气，为有史以来最大。埃尔多安说，土耳其将继续勘探，“直到我们实现完全能源独立的目标。”（界面新闻）

5.【春灌面积】 从水利部了解到，截至5月中旬，今年全国平均降水量较常年同期偏少近两成，主要江河来水量较常年同期偏少近三成。为全力保障粮食生产灌溉用水，水利部科学调度水工程，发挥大中型灌区主力军作用，各流域管理机构也强化用水调配。

6.【能源/数据】5月19日，国家统计局发布2025年4月份能源生产情况，数据显示4月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤、原油、电力生产增速回落，原油加工有所放缓，天然气生产增速加快。

7.【通胀】美国5月消费者信心指数初值降至历史第二低点，1年和5年通胀预期分别达到1981年和1991年以来最高。

8.【美债】3月日本增持美国国债至11308亿美元，中国减持至7654亿美元。英国增持至7793亿美元，成为第二大持有国。海外净流入美国证券和银行现金流总额为2543亿美元。

9.【地缘/俄乌】16日，土耳其外交部表示，土耳其、俄罗斯、乌克兰的三方会谈已经结束。此外，也有消息人士称谈判只是暂停，并未结束。乌克兰最高拉达议员热列兹尼亚克表示，伊斯坦布尔谈判毫无成果。据乌克兰消息人士称，作为停火条件，俄罗斯代表团要求乌军从顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热地区撤军。俄罗斯的其他要求也都是“不可接受的”，远远超出了先前讨论的范围。

10.【地缘/美伊】据央视新闻报道，当地时间5月18日，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐在社交平台发文称，“我们对伊朗作为《不扩散核武器条约》成员国所属权利的立场完全明确，不容解释。无论何种情形或情况，伊朗都不会允许这一权利被剥夺。”阿拉格齐表示，如果美国真正希望伊朗摆脱核武器，那么协议是可以达成的，伊朗也做好了认真谈判的准备。不过无论是否达成协议，伊朗的铀浓缩活动都将继续。

政策速递

1.【十五五】中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对“十五五”规划编制工作作出重要指示强调，科学制定和接续实施五年规划，是我们党治国理政一条重要经验，也是中国特色社会主义一个重要政治优势。编制和实施“十五五”规划，对于全面落实党的二十大战略部署、推进中国式现代化意义重大。要坚持科学决策、民主决策、依法决策，把顶层设计和问计于民统一起来，加强调研论证，广泛凝聚共识，以多种方式听取人民群众和社会各界的意见建议，充分吸收干部群众在实践中创造的新鲜经验，注重目标任务和政策举措的系统性整体性协同性，高质量完成规划编制工作。

2.【土地】2025版《国土空间规划城市体检评估规程》5月16日正式发布。这一新版城市“全面体检”套餐更突出以人民为中心，进一步强化规划适应性。增设“城区范围及周边20公里农用地面积”指标，引导城郊加强“米袋子”“菜篮子”建设；增设“水源地数量”指标，推动城市实现多水源保障；专门增加老旧燃气管网改造进度及管道安全距离控制、电动自行车停车场所空间保障等监测评估；更加关注人民群众的实际感受，“15分钟社区生活圈”评估提级为各城市必选动作；中小学、养老设施、文体设施、卫生服务设施、菜市场和足球场地等步行5分钟或15分钟覆盖情况都要体检。今年开始，城市体检将逐步与供地计划等挂钩。（新华社）。

3.【科技服务业】工信部等9部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》（以下简称《实施意见》）。《实施意见》提出，要推动科技服务业全面发展，围绕研究开发、技术转移转化、企业孵化、技术推广、检验检测认证、信息技术、工程技术、科技金融、知识产权、科技咨询及其他科技服务等重点领域进行全面部署，明确发展任务。要加快转型升级，强化科技服务创新，深化新一代信息技术融合应用，推广应用先进绿色技术，促进与三次产业深度融合，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。

重要事件/数据日历 

5.16：欧元区3月贸易帐、美国消费者信心指数

5.19：中国4月工业增加值、4月失业率

5.20：中国央行5月LPR

5.22：美国5月markit制造业/服务业PMI