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基本面推动 结构钢市场或继续上涨


卓创资讯 赵泽泽 2020-08-18 15:30:37
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进入8月份以来,结构钢市场连续偏弱持稳,市场各方博弈,从业者对后市看法的问题逐渐增多,在此尝试解读一二,聊作参考。
货币宽松推升整体大宗商品价格
中国人民银行最新数据显示,7月份社会融资规模增量为1.69万亿元,比上年同期多4068亿元,同比增长31.29%。1-7月社会融资规模累计增量为22.52万亿元,同比增长41.65%,相当于2019年全年社会融资规模的83.73%。从下图统计数据不难看出,3-5月份社会融资规模保持在高位,6-7月略有下滑。在通涨预期下,大量资金除了投资金融产品之外,大宗商品也是一大投资标地。
图1 2018-2020年社会融资规模统计
统计数据显示,美国法定存款准备金利率由年初的1.6%快速降至0.1%。与此同时,美联储不断推出大量资金实施量化宽松以刺激美国经济。利率体现了市场基本的资金收益率,过低的利率往往能促进投资、消费需求,从而改变大宗商品的需求和价格。
图2 美国法定存款准备金利率
偏强基本面引领 商品库存快速消化
图3 2018-2020年汽车月度产量
中汽协数据显示,7月国内汽车产销分别完成220.1万辆和211.2万辆,同比分别增长21.9%和16.4%。1-7月,汽车产销分别完成1231.4万辆和1236.5万辆,同比分别下降11.8%和12.7%。7月商用车产销分别完成47.2万辆和44.7万辆,同比分别增长70.3%和59.4%。1-7月,商用车产销分别完成283.1万辆和283.2万辆,同比分别增长16.4%和14.3%,商用车的大幅好转使得汽车整体行业对钢材的需求量保持在偏高的位置。卓创资讯数据模型测算显示,一季度汽车耗钢量有明显的减少,但二季度发力迅猛,汽车耗钢量明显回升。
图4 2018-2020年汽车用优特钢消耗量
国家统计局数据显示,7月份规模以上工业增加值同比实际增长4.8%,1-7月份,规模以上工业增加值同比下降0.4%。分行业看,7月份通用设备制造业增长9.6%,专用设备制造业增长10.2%,电气机械和器材制造业增长15.6%。1-7月来看,通用设备制造业减少0.3%,专用设备制造业增长4.1%,电气机械和器材制造业增长2.5%。从数据来看,不难看出,总体制造业运行良好,对优特钢消耗量恢复明显。
图5 2018-2020年优特钢部分下游工业增加值
图6 2018-2020年机械行业用优特钢消耗量
从卓创统计的优特钢库存数据来看,2月库存数据达到高点之后,3-7月份库存持续下移,其中钢厂库存已基本达到去年同期水准,社会库存略高于去年同期,但较高位已有明显下滑。
图7 2018-2020年优特钢库存统计
后市上涨驱动力仍存
宽松政策将继续,但更加强调稳健。从统计数据来看,7 月社融同比延续多增,但增量已有明显放缓。随着经济增长向潜在增速回归,货币政策强调总量稳健适度,最新国务院常务会议指出“要进一步强化宏观政策针对性有效性,放水养鱼,保住和培育市场主体。保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌,而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用。”国内货币政策对大宗商品拉动力减弱。不过国外公共卫生事件仍在持续,疫苗预计在2020年底至2021年上半年发挥作用,2020年3-4季度量化宽松政策或将持续,整体货币市场偏宽松环境不改。
国内国际双循环,市场需求有一定保证。7月30日的中央政治局会议提出,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。其中国内大循环重要性更高。基建投资有望继续保持在偏高的位置,房地产市场亦有望实现温和回暖,加上消费逐渐抬升,经济继续回暖,结构钢市场需求面有望继续回升。
综合来看,结构钢市场资金+基本面的推动力仍然存在,且边际效应下降不多,随着“金九银十”旺季的到来,市场仍存在继续冲高的较大可能性。
 
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